每经记者王鹏发自重庆

　　重庆啤酒(34.19,1.34,4.08%)(600132，前收盘价32.85元)股东大会昨日(7月5日)在山城重庆如期召开。在会上，重庆啤酒集团向嘉士伯转让公司12.25%股权、修改公司章程、受让重庆啤酒集团“山城牌”注册商标等三项议案获得通过。另外对于市场最为关注的乙肝疫苗进展情况，公司在会上还透露，将在每月5日左右就乙肝疫苗试验最新动态向股东进行公告。

　　对于公司的上述举动，一位参会的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，“之前我们最担心的是股权转让议案不能获得通过，因为股权转让的背后是政府在运作，如果收购不成功，还将间接影响重庆啤酒乙肝疫苗研制进程，如今悬着的心终于放下了。而从会上透露的信息来看，乙肝疫苗研制进展非常顺利，未来重庆啤酒的投资价值将再次得到显现。”

　　“山城”未来发展将更好

　　昨日清晨一场小雨突袭了山城，而重庆啤酒股东大会地点也远离市区，尽管如此，一大早来自全国各地的投资者都早早来到股东大会现场。《每日经济新闻》记者粗略统计，在场的投资者约有70余人，包括大成基金、券商以及各地私募投资者等，可见流通股东对本次重庆啤酒股东大会保持了相当高的关注度。

　　在股东大会现场，一切程序都按部就班进行，不过当进入投票统计阶段时，席间的一声高呼打破了会场平静。一位投资者直言，审议都还未进行，怎么先就开始投票？随后这一提议得到一位年近6旬的老股民王先生的强烈认同。王先生拿起话筒言辞激烈地称，“我们小股东就像临时工，不论谁控股，哪个有孝心就投哪个的票。”

　　对第一大、第二大股东的换位，王先生称，目前重啤集团及嘉士伯必须要有一个对重庆啤酒未来的承诺。重庆啤酒董事长黄明贵表示，重啤集团并没有退出重庆啤酒，本次12.25%股权转让后，集团还持有20%股份，并且没有任何减持的意向，重啤集团仍将为公司发展做出力所能及的贡献。与此同时，嘉士伯大中华区总裁王克勤也表示，嘉士伯在2004年进入西部市场后，对西部有比较深入的认识，西部啤酒市场区域性特征非常强烈，品牌老化将导致价值提高困难。嘉士伯成为重庆啤酒大股东后，将努力提高品牌质量，利用自身的先进经验发展民族品牌。

　　此外王克勤还称，在嘉士伯收购西部啤酒厂中，只有山城啤酒有这样的资格及条件走出重庆。黄明贵对此也表示，公司上下均对山城这一品牌拥有非常深厚的情谊，对品牌的建设也与嘉士伯进行了沟通，未来嘉士伯走高端路线、山城啤酒走中端路线。因此“山城”不但不会衰落，还好发展得更好。

　　在场某私募人士向《每日经济新闻》记者表示，重庆啤酒在西南地区保持着较高的市场份额，公司渠道建设非常好。只要有了渠道，嘉士伯入主后，销量必将迅速上升，因此嘉士伯入主能起到立竿见影的效果。

　　每月5日左右公布疫苗研制进展

　　本次股东大会另一个焦点应属重庆啤酒控股的佳辰公司未来发展及资产情况。

　　有投资者提问，嘉士伯成为大股东后，重庆啤酒对佳辰生物股权将怎样处理？重庆啤酒董事长黄明贵称，即使大股东变更，公司对佳辰生物股权依然采取既定方针，继续控股。黄明贵表示，实际上本次对公司章程进行修改，就是为广大中小股东利益着想，希望今后在对待佳辰问题上能有更多中小投资者参与到决议中。

　　当有投资者提出，修改章程中所涉及的2015年12月31日前，是否意味着疫苗上市的时间为2015年？公司董事长黄明贵表示，通过与相关专家探讨，以及目前实验的进程，2015年前疫苗的基本面情况能得到全面了解。目前乙肝疫苗实验工作进程比较顺利，临床过程没有出现特别的意外情况。为了让投资者进一步了解疫苗最新动态，公司决定以后在每个月5号左右，将乙肝疫苗试验的基本情况向股东进行公告。

　　上述私募人士告诉记者，在这次股权转让中，政府扮演了重要的角色，政府转让股权主要是整合非核心国有资产，但也没有意识到乙肝疫苗未来巨大的价值，因此本次股权转让并不是上市公司对疫苗前景不看好。

　　《每日经济新闻》记者在股东大会现场注意到一个细节，在回答股东关于嘉士伯溢价收购股权一事，嘉士伯中华区总裁王克勤表示，嘉士伯在收购中也将市盈率指标作为参考，中国啤酒行业平均市盈率只有20倍~30倍，嘉士伯以较高的溢价收购12.25%股权，就是考虑到重庆啤酒包括疫苗在内的其他业务。

　　从本次40.22元/股转让价，按照重庆啤酒2010年预测0.5元业绩计算，本次嘉士伯收购股权对应市盈率高达80倍，因此按照黄明贵的解释，超过30的溢价很大程度上是缘于嘉士伯对重庆啤酒乙肝疫苗价值的认同及看好。

　　据记者现场了解，目前重庆啤酒乙肝疫苗项目正处于临床二期B阶段，临床试验的两组进展很顺利。根据原定临床方案，从最后一批注射的受试者推测，两组二期B试验结果将在2011年下半年和2012年下半年完成，随后再进入三期临床，在结束三期临床后，药物上市的时间就指日可待。

　　就在昨日股东大会高票通过股权转让等三个议案之时，重庆啤酒上周五的收盘价32.85元相对于嘉士伯40.22元的拟收购价已经折价18.32%，并且市场筹码已有松动迹象。上述私募人士对此解释道，前期一些资金可能来自啤酒业内，听闻收购风声低位杀入，目前股价的走势，很可能就是这些赌重组资金的兑现出局。不过该私募人士认为，这都是短线行为，在本次股权转让障碍被扫清后，重庆啤酒的投资价值将再次得到显现。